上周，A股仅有3个交易日，股指表现疲弱，上证综指累计下跌2.3%至3197.9点，深综指、创业板综指跌幅分别达2.09%、2.11%，科创50指数跌3.1%。

上周市场首先对“6·18大促”相关数据或新闻作出一些反映，表现在白酒、食品饮料等大消费板块普遍下跌。国内不少大型平台连像样的销售统计数据也拿不出，自然易被市场理解成“销售不旺”。

上周二，市场开始消化如期调降的LPR利率，由于五年期LPR仅下调10个基点，使部分之前期盼能下调15个基点的投资者失望，故地产及地产产业链个股走势疲弱。

除上述因素外，明显处于跌势的人民币汇率也对股指构成压制。到上周三为止，离岸人民币汇率屡次跌破7.20，但最终仍升回7.20下方。上周四与上周五，离岸人民币汇率进一步下跌，且多数时间位于7.20上方，最高时曾一度跌至7.2282。

上周三是端午假期前最后一个交易日，当天新能源车购置税减免政策延期的消息出台，汽车产业链个股表现稍好。TMT板块大跌，或与某些热点公司高管离婚或减持的相关新闻相关。别看平时市场偏爱热炒这类公司，可实际上市场对这类公司并不信任，所以这类消息就极易被市场理解成重大利空。

外围方面，上周美联储官员发言时强调了通胀威胁，且并未排除再加息两次的可能性。另外，英国央行意外加息50个基点，且瑞士央行、土耳其央行也宣布加息。

上述事件释出的信号是全球多数国家的通胀黏性可能远超想象，意味着他们的加息进程可能高于预期，而这对A股至少也不会是个利好，外围过度加息一方面会削弱我们在降息方面的余地，另一方面外围被逼加息也易诱发他们经济产生滞胀并进一步损及我国的出口。

外盘方面，我国端午假期期间，美股小有下跌，港股上周四休市，上周五跌1.71%。

综合端午假期前后信息来看，若不出意外，本周一A股或将承受一定压力，短期市场表现应呈弱势。不过，投资者对后市也无须过度悲观，因我相信当前A股可能已包括多数不利信号，未来只需在某些重要方面出现些改善，A股的反弹力度就可能较猛。

在我看来，未来A股如果出现大涨，一般情况下，要么是因为出台了经济扶持政策，要么是因为我国后续经济指标转好，要么是因为国际大环境改善。

值得一提的是，如果A股因经济政策而大涨，那么这种政策大概率属于结构性改革相关政策，而总量性的经济政策可能较难刺激起股市。至于经济指标却不必改善太多，只需关键经济指标略现转好征兆，一般就足以托起A股。

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